Американский доллар достиг 17-месячного максимума на спросе на активы-убежища из-за разрастающегося в Европе кризиса. Правительство Себастьяна Лекорню представило проект бюджета, предусматривающий снижение дефицита с 5.6% до 5% от ВВП в 2027 за счет сокращения расходов на 54 млрд евро. Рынки посчитали, что его будет сложно продать парламенту. В результате пути доходности американских и французских облигаций разошлись. Текущую ситуацию на валютном рынке комментирует команда аналитиков FxPro.
Вместе с 1% обвалом EURUSD внутри дня до минимумов с мая 2025 и провалом EURCHF на 1,7% менее чем за два дня, мы видим бегство капитала в надежные активы. Спред доходности облигаций Франции и Германии достигает 150 б.п., что уже сейчас в области пиковых уровней конца 2011 года. И это даже выше того, что было в первой половине 2012 года, когда в Европе бушевал долговой кризис.
Доллар США укрепляется, несмотря на падение шансов ужесточения денежно-кредитной политики Федрезерва в октябре до 22%. Вслед за президентом ФРБ Нью-Йорка Джоном Уильямсом о паузе в цикле с целью получения новых данных заговорил вице-председатель ФРС Филип Джефферсон. Данные о деловой активности в производственном секторе от ISM за сентябрь разочаровали, хотя показатель вблизи максимумов с 2022, что свидетельствует о силе американской экономики.
Срочный рынок выдает 39%-ю вероятность повышения ставки по федеральным фондам на 100 базисных пунктов в течение следующих 12 месяцев. И вряд ли ЕЦБ будет по силам поддерживать такой темп. Экономика еврозоны разом страдает от взлетевших цен на энергию и бюджетных проблем, приправленных внутриполитической сумятицей во Франции, Германии и ряде других стран.
Ускорение индекса потребительских цен в Токио с 1,8% до 2,7% в сентябре, опережающего индикатора для национальной инфляции, увеличило шансы ужесточения денежно-кредитной политики Банка Японии в октябре и заставило отступить USDJPY от локальных максимумов. Банк Японии начал цикл ужесточения политики в марте 2024 года, а в этом году дважды повышал ставку в июне и сентябре, что стало самым быстрым ужесточением с 1990 года. Если Япония вновь повысит ставку в октябре, а ФРС сделает паузу, иена получит возможность укрепиться против доллара США.
Резюме: Доллар укрепляется на спросе на защитные активы из-за кризиса в Европе, несмотря на снижение шансов повышения ставки ФРС. Иена может усилиться при ужесточении политики Банка Японии.
