Число розничных инвесторов, которые пользуются трансграничными инвестиционными услугами в ЕС и ЕЭЗ, с 2022 по 2024 год выросло на 39%. При этом количество компаний, предоставляющих такие услуги, сократилось с 380 до 370.
Эти данные приводит ESMA в новом отчете. Картина указывает на растущую концентрацию рынка: меньшее число компаний обслуживает заметно большую клиентскую базу.
Сам регулятор делает оговорку: сравнение нужно воспринимать как приблизительное, поскольку за отчетный период методология сбора данных изменилась. Но общий вывод остается прежним. Трансграничная инвестиционная активность в Европе растет как по масштабу, так и по сложности.
Рынок концентрируется в шести юрисдикциях
Данные ESMA за 2024 год охватывают компании, которые обслуживают более 50 розничных клиентов в принимающем государстве ЕС. Это значит, что статистика не покрывает весь рынок трансграничных розничных инвестиций под MiFID II, но дает представление о его ключевой части.
В этой выборке 370 компаний из 30 юрисдикций ЕС и ЕЭЗ обслуживают около 10,5 млн розничных клиентов. Инвестиционные компании, включая брокеров, составляют 59% провайдеров. Остальные 41% приходятся на кредитные организации.
Рынок остается сильно сконцентрированным. На шесть юрисдикций, которые ESMA рассмотрела подробнее, приходится 220 компаний и более 6 млн розничных клиентов. Это почти 60% всего рынка ЕС и ЕЭЗ. Речь идет о Кипре, Германии, Люксембурге, Нидерландах, Мальте и Чехии.
Почти половина всех компаний, работающих трансгранично, зарегистрирована на Кипре, в Люксембурге и Германии. При этом Кипр и Германия вместе обслуживают почти половину всех розничных клиентов, которые получают инвестиционные услуги за пределами страны регистрации провайдера.
В 2024 году в шести ключевых юрисдикциях было зафиксировано 7 128 жалоб, связанных с трансграничной деятельностью. Это почти 65% всех обращений, полученных в ЕС и ЕЭЗ. На Германию пришлось 4 936 жалоб, на Кипр — 1 103.
Но ESMA отдельно предупреждает: эти цифры нельзя читать слишком прямолинейно. В Германии почти две трети всех жалоб пришлись всего на одну инвестиционную компанию. Такой пример хорошо показывает, как один крупный или проблемный игрок может исказить национальную статистику.
Есть и методологическая проблема. Компании используют широкое определение жалобы, а подходы к отчетности могут различаться. Поэтому в данных возможны выбросы.
Помимо рыночной статистики, ESMA оценила, как изменился надзор после экспертной проверки 2022 года. По выводу регулятора, национальные органы заметно продвинулись.
Они ужесточили процессы авторизации, улучшили сбор данных, начали включать трансграничные операции в risk-scoring models и расширили мониторинг компаний, работающих за пределами домашней юрисдикции. Большинство регуляторов также активнее используют надзор на основе данных, чтобы выбирать приоритеты для проверок и инспекций.
Но ESMA считает, что этого недостаточно. Надзорные практики и ресурсы должны развиваться вместе с рынком. Для компаний, которые работают по паспортизации MiFID, сигнал понятный: трансграничные бизнес-модели будут получать больше внимания, особенно по мере роста клиентской базы. Контроль станет более риск-ориентированным и менее формальным.
Читайте больше на нашем Telegram-канале!
