Лондонская торговая площадка LMAX Group наняла Morgan Stanley и KBW для оценки продажи бизнеса или IPO, в рамках которого компанию могут оценить до 5 млрд долларов США. В качестве предпочтительного варианта рассматривается листинг на Nasdaq, но также возможны полная продажа, слияние со SPAC и IPO в Европе, сообщил CoinDesk в пятницу.
Последние опубликованные годовые показатели LMAX относятся к 2024 году: EBITDA составила $101 млн. Это значит, что при оценке в $5 млрд покупатель заплатит почти 50 годовых EBITDA.
В последний раз рынок оценивал LMAX в июле 2021 года, когда фонд J.C. Flowers купил 30% акций за $300 млн, то есть вся группа стоила около $1 млрд. С тех пор бизнес подрос, но далеко не впятеро: нормализованная EBITDA увеличилась с $62 млн до $101 млн, валовая прибыль с $106 млн до $190 млн. Прибыль прибавила около двух третей, а обсуждаемая сейчас оценка в пять раз превышает прежнюю.
При этом анонимные источники называют $5 млрд скорее верхней планкой, а не согласованной ценой. Сама LMAX сообщает, что в 2025 году совокупный объем торгов достиг $8,2 трлн (рост на 26%). Если выручка росла сопоставимыми темпами, мультипликатор к актуальным показателям окажется ниже, но эти цифры пока не опубликованы.
В апреле материнская компания Kraken, Payward, продала Deutsche Börse 1,5% акций за $200 млн, оценив всю компанию примерно в $13,3 млрд. При выручке Kraken за 2025 год в $2,2 млрд сделка прошла с мультипликатором около 6x выручки, и это на треть ниже оценки в $20 млрд, которую Kraken имела в конце 2025 года.
Выбор площадки укладывается в тренд: в 2021 году брокер Marex отказался от листинга в Лондоне, а в 2024-м подал заявку на Nasdaq, где одним из букраннеров был KBW — тот же банк, что сейчас консультирует LMAX. TP ICAP тоже всерьез смотрит на Нью-Йорк. Собственный листинг Kraken сдвинулся к 2027 году после того, как оценка компании просела на треть.
LMAX не торопится с публикацией цифр. Отчет за 2024 год вышел 26 августа 2025-го, спустя восемь месяцев после закрытия финансового года, и на странице для инвесторов он до сих пор значится последним доступным. Получается, что самые свежие показатели прибыли, которые видит любой сторонний инвестор, описывают бизнес полуторагодичной давности.
Данные по объемам торгов за 2025 год вышли в январе, но выручка и EBITDA за ними не раскрыты. Судя по прошлым срокам, отчет за 2025 год стоит ждать ближе к концу лета, как раз тогда, когда банкиры еще будут заниматься оценкой. Обязательную отчетность LMAX Limited и LMAX Broker Limited за год, закончившийся 31 декабря 2025-го, нужно подать в Companies House до 30 сентября.
Почти все недавние заголовки называют LMAX институциональной платформой для торговли криптовалютами, но отчетность говорит иначе. Крипта составляет лишь часть от общего объема торгов группы в $6,5 трлн, большую долю которого дает рынок Форекс. Один из источников прямо заметил: со слабым рынком цифровых активов спешить с листингом смысла нет.
При этом крипто-инфраструктура растет реальными темпами. В январе Ripple вложила $150 млн в интеграцию стейблкоина RLUSD в качестве обеспечения, в феврале запустилась Omnia Exchange, в мае — платформа Kiosk.
Бывали у LMAX и трудные периоды: британское подразделение показало чистый убыток по итогам 2023 года на фоне падения объемов криптоторгов. Значительная часть прибыли компании зависит от рыночного цикла, а именно за прохождение этого цикла потенциальный покупатель при оценке в $5 млрд заплатит 50-кратный мультипликатор.
LMAX и Morgan Stanley отказались комментировать рыночные слухи. Stifel не ответил на запрос до публикации материала.
