Руководители ESMA и CySEC считают, что единый рынок капитала невозможно эффективно контролировать через 27 разных национальных подходов. Для кипрских брокеров, которые обслуживают каждого третьего розничного трейдера в ЕС, возможная централизация надзора может стать одним из самых серьезных изменений за последние годы.
Глава Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) Верена Росс и председатель кипрского регулятора CySEC Джордж Теохаридес поддержали идею усиления надзора на уровне Евросоюза.
В интервью кипрскому изданию Phile News они заявили, что нынешняя система становится все менее эффективной, поскольку финансовые рынки давно вышли за пределы национальных границ, а контроль по-прежнему остается в основном национальным.
По словам Верены Росс, компании, работающие сразу в нескольких странах Евросоюза, сегодня сталкиваются с одной и той же проблемой: единые европейские правила применяются по-разному в каждой юрисдикции. Она отметила, что особенно заметно это в быстрорастущих сегментах вроде криптоактивов и искусственного интеллекта, где деятельность компаний изначально носит трансграничный характер.
По мнению Росс, более сильный надзор на уровне ЕС позволил бы сократить различия в подходах и выработать единые стандарты оценки рисков. При этом она подчеркнула, что речь идет не о замене национальных регуляторов. ESMA, по ее словам, должна вмешиваться только там, где общеевропейский контроль дает очевидные преимущества.
Отдельно Росс выделила защиту инвесторов. Она заявила, что одной из целей ESMA остается упрощение доступа к инвестициям через более понятные и пропорциональные требования к раскрытию информации вместо чрезмерной бюрократии.
Эта позиция совпадает с более широкой инициативой Еврокомиссии по созданию Союза рынков капитала и реформированию системы надзора в ЕС.
Для Кипра обсуждаемая реформа имеет особое значение. Компании под надзором CySEC обслуживают около 3,6 млн из 10,5 млн розничных инвесторов, которые торгуют через границы внутри Евросоюза. Иными словами, примерно каждый третий такой клиент работает через кипрского брокера.
Во многом это лидерство стало возможным благодаря национальной модели регулирования, которую Брюссель теперь пытается унифицировать.
Тем не менее Джордж Теохаридес в целом поддержал инициативу. По его словам, полноценный единый рынок невозможен без равных условий для всех участников.
Он отметил, что CySEC приветствует большую часть предлагаемых изменений, хотя не стал поддерживать весь пакет реформ безоговорочно.
Масштабы кипрской индустрии привлекают внимание не только бизнеса, но и регуляторов. В 2024 году число жалоб на брокеров, лицензированных на Кипре, выросло на 46%. Это делает сектор одной из наиболее заметных целей для общеевропейского надзора.
В последние годы CySEC и без того постепенно ужесточала требования к участникам рынка, пытаясь сократить возможности для регуляторного арбитража и приблизить свою практику к стандартам наиболее строгих юрисдикций ЕС.
Теохаридес связал свою поддержку реформы с инициативой по созданию Союза сбережений и инвестиций (Savings and Investments Union), который должен объединить национальные финансовые рынки в более целостную систему.
CySEC уже называет эту программу одним из главных факторов, который будет определять развитие финансового сектора острова в ближайшие годы.
На практике кипрский регулятор уже действует в рамках общеевропейской повестки. В марте CySEC предупредила инвестиционные компании о будущих проверках в рамках совместной надзорной программы ESMA на 2026 год. Параллельно ведомство расширяет штат сотрудников и увеличивает офисные мощности.
Оба руководителя отдельно выделили криптоактивы и искусственный интеллект как наиболее сложные направления для регулирования.
Росс подчеркнула, что подход ESMA остается технологически нейтральным. По ее словам, правила защиты инвесторов должны применяться одинаково независимо от того, принимает решение человек или алгоритм.
Теохаридес отметил, что CySEC уже выстроила систему контроля за цифровыми финансовыми сервисами в рамках режима MiCA и запустила регуляторную песочницу для проектов в сфере блокчейна и RegTech.
Насколько далеко в итоге зайдет централизация надзора и какую часть полномочий национальные регуляторы передадут ESMA, пока остается открытым вопросом. Однако сама дискуссия показывает, что Брюссель все активнее движется в сторону более централизованной модели контроля финансового рынка.
