Нефтяной рынок последних месяцев стал наглядным примером взаимодействия фундаментального и технического анализа. С конца июня нефть несколько раз проходила по $15-25 вверх и вниз вслед за новостями вокруг Ирана, США и Ормузского пролива. На первый взгляд, перед нами череда разнонаправленных скачков. Но если убрать новостной шум и посмотреть на график UKOIL целиком, становится видна четкая структура. Почему при столь резких колебаниях весь ценовой диапазон устойчиво смещается вверх, объясняет финансовый аналитик Сергей Ершов.
От 1 к 2: от $70 к $95
От точки 1 начинается первый мощный восходящий импульс. Минимум около $70 сформировался на рубеже июня и июля, когда рынок отыгрывал надежды на деэскалацию после июньских договоренностей США и Ирана и возможное восстановление судоходства через Ормуз.
Но уже в июле ситуация изменилась. После новых атак и угроз Вашингтон объявил о возобновлении морской блокады Ирана. Только после заявления Дональда Трампа 13 июля Brent за одну сессию подорожал примерно на 9%.
Рост геополитической премии продолжился, и UKOIL достиг района $95 – точки 2. Фундамент объясняет причину движения: рынок снова начал закладывать риск перебоев с поставками. График показывает результат – первый крупный восходящий импульс внутри будущего канала.
От 2 к 3: от $95 к $77
От точки 2 начинается обратное движение. В начале августа Трамп отказался от готовившегося нового удара по Ирану, сделав ставку на переговоры, которые должны были включать нормализацию движения через Ормуз. Риск немедленной эскалации снизился, и геополитическая премия стала уходить из цены. Brent только 3 августа терял более 4%. UKOIL опускается примерно к $77 — точке 3.
Для технического анализа здесь появляется первая важная деталь: новый минимум заметно выше предыдущего $70. Получаем первый higher low, повышающийся минимум, — один из основных признаков формирования восходящего тренда.
От 3 к 4: от $77 к $93
От точки 3 нефть снова разворачивается вверх. Надежды на быстрое урегулирование не оправдываются. 60-дневный период, предусмотренный июньскими договоренностями, подходит к концу без полноценного соглашения, а нормальное судоходство через Ормуз не восстанавливается.
Рынок снова добавляет к цене премию за геополитический риск. UKOIL поднимается примерно к $93 — точке 4. При этом движение остается внутри формирующегося восходящего канала. Цена растет от его нижней границы практически к средней линии.
От 4 к 5: от $93 к $85
От точки 4 следует новая коррекция. США заявляют об усилении контроля над Ормузским проливом и увеличении количества коммерческих судов, проходящих через него под защитой.
Вероятность полного перекрытия ключевого нефтяного маршрута снижается, и часть премии за риск снова исчезает. Цена падает примерно к $85 — точке 5.
Но для графического анализа гораздо важнее другое: $85 значительно выше предыдущего минимума $77. Формируется второй higher low. Теперь восходящая линия поддержки уже просматривается достаточно отчетливо: $70 к $77 к $85.
От 5 к 6: от $85 к $97
От точки 5 начинается новый восходящий импульс. Напряженность вокруг Ирана и судоходства вновь усиливается, рынок возвращает геополитическую премию. UKOIL быстро проходит район $90 и достигает примерно $97 — точки 6.
Технически особенно интересно, что цена вновь отталкивается практически от нижней границы восходящего канала. Фундаментальный катализатор меняется, но структура движения сохраняется.
От 6 к 7: от $97 к $105
От точки 6 начинается наиболее резкая часть сентябрьского движения. 8 сентября США нанесли удары по пяти иранским нефтяным танкерам. На следующий день Иран сообщил об атаках на десять судов возле Ормузского пролива. Reuters характеризовал происходящее как крупнейшую волну взаимных атак на судоходство с начала конфликта. Brent впервые с июля поднялся выше $100. На графике это практически вертикальный импульс к точке 7 около $105.
Здесь связь фундаментального и технического анализа особенно наглядна. Новости объясняют скорость роста, но заканчивается движение практически у верхней границы восходящего канала.
От 7 к 8: от $105 к $95
От точки 7 начинается резкая коррекция. После первоначального шока рынок постепенно снижает оценку непосредственного риска для поставок, и часть геополитической премии снова исчезает. UKOIL возвращается примерно к $95 — точке 8.
На первый взгляд падение на $10 выглядит как начало нового нисходящего тренда. Однако графическая картина говорит об обратном: очередной минимум оказывается существенно выше предыдущих. Получается последовательность приблизительно $70 к $77 к $85 к $95.
Главный вопрос: почему канал остается восходящим
Именно эта последовательность объясняет главную особенность графика, говорит Сергей Ершов. Несмотря на огромную волатильность, минимумы постепенно повышаются. Одновременно вверх смещается и область максимумов. Поэтому перед нами не боковой рынок, а широкий восходящий канал.
Его ширина имеет фундаментальное объяснение. После каждого обострения рынок начинает оценивать ситуацию с новой, более высокой точки риска. Даже когда появляются сообщения о переговорах или снижении напряженности, угроза нового обострения никуда полностью не исчезает. За несколько месяцев участники рынка увидели, насколько быстро переговоры могут смениться блокадой, а дипломатические заявления – ударами по танкерам и атаками на судоходство.
Поэтому при очередной деэскалации из цены уходит лишь часть геополитической премии, а не вся она целиком. Если в конце июня рынок был готов оценивать нефть примерно в $70 при благоприятном сценарии, то в августе аналогичное улучшение ситуации приводило ее уже только к $77-85, а в сентябре – примерно к $95.
Одновременно работает и верхняя граница канала. Каждый новый виток конфликта заставляет рынок закладывать более серьезный риск нарушения поставок через Ормуз и возвращает UKOIL к верхней части диапазона. Однако когда непосредственная угроза ослабевает, эта дополнительная премия быстро сокращается – отсюда глубокие коррекции внутри общего восходящего движения.
Таким образом, объясняет Сергей Ершов, наклон канала отражает постепенное повышение базовой оценки геополитического риска, а его большая ширина – постоянные колебания между эскалацией и деэскалацией. Фундаментальный и графический анализ здесь фактически показывают один и тот же процесс с разных сторон: новости объясняют резкие движения внутри канала, а повышающиеся минимумы говорят о главном – после каждого периода деэскалации нефть уже не возвращается к прежним ценовым уровням. Рынок сохраняет все большую премию за риск, поскольку затянувшийся конфликт постепенно снижает уверенность в возможности его быстрого урегулирования. И именно эта премия шаг за шагом поднимает весь ценовой диапазон вверх.
