Австралийский корпоративный регулятор обеспокоен тем, что один из самых быстрорастущих криптовалютных деривативов уходит из-под национального контроля.
Бессрочные фьючерсы («перпы») — маржинальные контракты без даты экспирации — по своей механике все сложнее отличить от контрактов на разницу цен (CFD). При этом австралийским инвесторам их продают преимущественно офшорные платформы, на которые ASIC не имеет рычагов влияния.
Это следует из отчета, опубликованного Австралийской комиссией по ценным бумагам и инвестициям во вторник — накануне круглого стола с лидерами финансового сектора в Сиднее. В числе главных конкурентных угроз названы «перпы», копитрейдинг и круглосуточные торги.
Где проходит грань между «перпами» и CFD
Оба инструмента дают синтетический доступ к активу без необходимости им владеть, оба торгуются с плечом. Разница в том, кто устанавливает условия. CFD — это внебиржевой контракт, где провайдер жестко фиксирует комиссии за финансирование и маржинальные требования. В «перпах» ставка финансирования (funding rate) циркулирует между держателями лонг- и шорт-позиций.
Европейские регуляторы уже реагируют. ESMA уведомила рынок о том, что бессрочные фьючерсы, подпадающие под определение CFD, автоматически попадают под регуляторные ограничения — вне зависимости от брендинга.
Испания пошла еще дальше: местный регулятор обязал брокеров с кипрскими лицензиями классифицировать «перпы» и фьючерсы с привязкой к споту как CFD при работе с розничными клиентами. Для европейской розницы это означает ограничение кредитного плеча по крипто-«перпам» до 1:2 — при том что ряд площадок предлагает 1:10. Такое снижение способно убить продукт еще до того, как он наберет популярность.
США движутся в обратную сторону. CFTC в начале 2026 года объявила о намерении создать правовую базу для «перпов» внутри страны, чтобы вернуть ликвидность, ушедшую в офшоры.
Глобальный рынок бессрочных фьючерсов при этом остается жестко сконцентрированным: основной объем торгов приходится на Binance, OKX и Bybit. В сегменте DeFi площадка Hyperliquid контролировала в среднем 72% рынка perp-DEX на протяжении 2025 года.
Для ASIC ключевой вопрос — это юрисдикция. В отчете прямо сказано: «перпы» и событийные контракты предлагаются австралийцам через офшорные площадки, которые могут выпадать из существующих регуляторных рамок. Комиссии предстоит определить, входят ли такие продукты в ее компетенцию.
Комиссар ASIC Симон Констант свела все тенденции к одному тезису: технологии разрушили барьеры, удерживавшие капитал внутри стран. «Географические рвы, похоже, ушли в прошлое», — сказала она.
По расчетам из отчета, рост эффективности цифровых финансов может давать около $2,7 трлн в год глобально и порядка A$24 млрд ежегодно в Австралии — за счет сокращения ручных операций, снижения числа неудачных расчетов и высвобождения заблокированного обеспечения.
Оборотная сторона: концентрация на ограниченном числе ИИ-моделей, поставщиков данных и облачных платформ превращает риски отдельных компаний в системную угрозу. Геймификация и социальный трейдинг способны масштабировать убытки розничных инвесторов.
Исследование заказано у Digital Finance Cooperative Research Centre. ASIC использует его как аргумент в пользу более быстрых действий — иначе Австралия рискует столкнуться с оттоком капитала и инноваций. Станут ли эти дискуссии практическими шагами — пока неясно.
Читайте больше на нашем Telegram-канале!
