Рынок серебра входит в 2026 год после одного из самых сильных периодов за всю современную историю наблюдений. В 2025 году котировки белого металла обновили исторические максимумы, поднявшись в зону 69-70 долларов за унцию и прибавив цене около 140%, что окончательно закрепило статус серебра не только как промышленного сырья, но и как полноценного инвестиционного актива.
На фоне перехода ведущих центробанков от жесткой политики к циклу монетарного смягчения, сохраняющейся геополитической неопределенности и ускоренной трансформации мировой энергетики, интерес к серебру усиливается как со стороны частных инвесторов, так и со стороны институционального капитала. Аналитики XFINE отмечают, что сочетание этих факторов формирует долгосрочную основу для сохранения повышенной волатильности и потенциала дальнейшего роста котировок в 2026 году.
Структурный дефицит предложения как фундаментальный фактор
Ключевой особенностью рынка серебра остается хронический структурный дефицит. По оценкам Metal Focus, 2025 год стал пятым подряд годом, когда мировой рынок столкнулся с нехваткой физического металла, и хотя в 2026 году дефицит может сократиться с 63,4 до примерно 30.5 млн унций, сам дисбаланс никуда не исчезает. Это означает, что спрос продолжает устойчиво опережать предложение, а запасы серебра в мировых хранилищах остаются на исторически низких уровнях.
Питер Краут, редактор Silver Stock Investor, в комментариях Investing News Network подчеркивал, что рост цен сам по себе не способен быстро стимулировать добычу. Около 70-75% серебра производится как попутный продукт при добыче меди, цинка, свинца и золота, поэтому решения о наращивании производства принимаются исходя из конъюнктуры этих рынков, а не цены серебра. Более того, переход на переработку более бедных руд может даже сократить выход серебра на тонну сырья.
Отдельным ограничением выступает инвестиционный цикл в добыче. От геологоразведки до ввода нового месторождения в эксплуатацию проходит в среднем 10-15 лет. Это означает, что даже при текущих ценах рынок не может оперативно получить дополнительное предложение. В XFINE считают, что именно инерционность добычи делает серебро особенно чувствительным к любым всплескам спроса и усиливает вероятность ценовых импульсов в 2026 году.
Индустриальный спрос: энергетический переход и технологии
Вторая опора долгосрочного бычьего сценария для серебра – это рост промышленного потребления. По данным Silver Institute, металл становится одним из ключевых элементов энергетического перехода, особенно в солнечной энергетике и сегменте электромобилей. Серебро используется в фотоэлектрических панелях, силовой электронике и высокоточных контактах, и даже постепенное снижение содержания металла в одной панели не компенсирует общий рост объемов производства.
Фрэнк Холмс, CEO US Global Investors, отмечал, что роль серебра в возобновляемой энергетике становится системной, а не циклической. По его словам, солнечная генерация перестает быть нишевым направлением и превращается в базовый элемент энергобаланса, особенно в США и Азии. Это означает, что спрос на серебро будет менее чувствителен к краткосрочным колебаниям экономики.
Дополнительным драйвером становится развитие искусственного интеллекта и дата-центров. Питер Краут обращал внимание на то, что около 80% мировых дата-центров сосредоточены в США, а их потребление электроэнергии в ближайшие десять лет может вырасти более чем на 20%. Большая часть новых мощностей подключается именно к солнечной генерации, что косвенно усиливает спрос на серебро. В совокупности эти факторы формируют долгосрочный промышленный спрос, который трудно быстро заместить альтернативными материалами.
Инвестиционный и защитный спрос: серебро как форма денег
Наряду с индустриальным фактором все более заметную роль играет инвестиционный спрос. Серебро традиционно следует за золотом, однако обладает более высокой бета-волатильностью, то есть реагирует на изменения макроэкономической среды более резко. Это делает его особенно привлекательным в периоды роста инфляционных ожиданий и снижения реальных процентных ставок. В 2025 году приток средств в ETF, обеспеченные серебром, стал одним из ключевых драйверов рынка. По оценке экономистов, совокупные запасы таких фондов выросли примерно на 18% за год, превысив 840 млн унций.
Инвесторы рассматривают серебро как более доступную альтернативу золоту, особенно на развивающихся рынках. В Индии, крупнейшем мировом потребителе серебра, спрос на слитки и ювелирные изделия заметно вырос на фоне цен на золото выше 4,000 долларов за унцию. Так закупки Индии уже привели к оттоку запасов из Лондона и усилили физическую напряженность рынка.
Для 2026 года сохраняются и макроэкономические предпосылки поддержки инвестиционного спроса. Ожидания более мягкой политики ФРС, дискуссии о независимости регулятора, высокий уровень госдолга США и сохраняющаяся геополитическая неопределенность поддерживают интерес к драгоценным металлам как к защитным активам. В таких условиях серебро, по мнению аналитиков XFINE, все чаще воспринимается не просто как товар, а как форма денег с ограниченным предложением.
Ценовые сценарии и оценки на 2026 год
Несмотря на сильные фундаментальные аргументы, большинство аналитиков осторожно подходят к формированию точных ценовых ориентиров, учитывая репутацию серебра как одного из самых волатильных металлов. Питер Краут, издатель и ведущий аналитик Silver Stock Investor, называет уровень 50 долларов за унцию новой долгосрочной поддержкой и рассматривает диапазон 65-70 долларов как базовый сценарий на 2026 год. Схожую оценку ранее озвучивали стратеги Citigroup, указывая на вероятность дальнейшего опережающего роста серебра по отношению к золоту.
Более агрессивные прогнозы представляют Фрэнк Холмс, CEO и главный инвестиционный директор US Global Investors, а также Клем Чамберс, основатель и глава аналитической платформы aNewFN. По их оценкам, при сохранении структурного дефицита и активизации розничного инвестиционного спроса котировки серебра способны сместиться в зону 90-100 долларов за унцию. Чамберс подчеркивает, что именно приток частного капитала может стать ключевым катализатором выхода рынка за рамки рациональных ценовых оценок.
При этом существуют и риски. Замедление мировой экономики, резкое ужесточение финансовых условий или коррекция на фондовых рынках могут привести к краткосрочным распродажам. Однако, как отмечают эксперты XFINE, такие снижения в условиях структурного дефицита скорее будут рассматриваться инвесторами как возможность для входа, а не как разворот долгосрочного тренда.
Баланс риска и потенциала
Серебро входит в 2026 год с уникальным сочетанием факторов, которые редко совпадают одновременно. Ограниченное предложение, растущий промышленный спрос, усиление инвестиционного интереса и благоприятный макроэкономический фон создают условия для сохранения повышенного интереса к металлу. В отличие от прошлых циклов, текущий рост опирается не только на спекулятивный капитал, но и на реальные физические ограничения рынка.
Аналитики XFINE (на текущий момент числится в списке брокеров Finance Magnates RU) подчеркивают, что 2026 год может стать переходным этапом, когда серебро окончательно закрепится в портфелях инвесторов как стратегический актив, а не как инструмент краткосрочных ставок. Даже при высокой волатильности потенциал рынка остается значительным, а диапазон оценок от 60 до 100 долларов за унцию отражает не неопределенность, а глубину возможных сценариев.
Для инвесторов это означает необходимость внимательного управления рисками, но одновременно и признание того, что серебро в 2026 году может сыграть одну из ключевых ролей на рынке драгоценных металлов, оставаясь в фокусе как индустрии, так и финансового капитала.
